. Ma coshanno di cos assoluto e totale? Lo vediamo subito, dedicando a questo strumento il nostro nuovo approfondimento educational. Praticamente, sono Absolute o Total Return quei fondi comuni di investimento che puntano a ottenere un rendimento costante, indipendente da come vanno i mercati, tenendo al contempo sotto attento controllo il rischio e riconoscendo un certo grado di libert e flessibilit al gestore.

Chi propone fondi Absolute-Return o Total-Return garantisce un processo dinamico di analisi e selezione per capire come distribuire linvestimento fra le varieasset class( la famosaasset allocation) unito a un controllo del rischio accurato e scrupoloso.

Tanto lavoro, quindi. Ma perch? Lo vediamo subito. I fondi comuni dinvestimento, cos come gliExchange Traded Funds1, si rifanno a unbenchmark, come pu essere per esempio lindice Ftse MIB. Il benckmark per loro il riferimento da battere in termini di performance.

I fondi Absolute-Return o Total-Return invece no: essipuntano a un rendimento assoluto, totale, e non relativo come quello degli altri fondi, senza curarsi di un benchmark particolare n della direzione dei mercati. Per realizzare ci il gestore pu contare su una grande libert, la quale per rende al contempo necessario un attento e rigoroso monitoraggio del rischio.

Di solito, un fondo Absolute-Return cerca di ottenere una performance pari a un indice monetario pi uno spread: per esempio, tassoEuribor+2%. Ci vuol dire che il fondo punta a un rendimento del 2% pi alto rispetto a quello di un deposito al tasso Euribor2. Ma attenzione: rendimenti addizionali possono derivare solo da rischi addizionali.

Ci premesso, rimane il fatto che il gestore di un fondo Absolute-Return o Total-Return ha le mani un po pi libere nel cercare il rendimento indipendentemente dallandamento dei mercati. E generalmente adotta ogni strategia che possa assicurargli un vantaggio in questo senso.

Per esempio, se i mercati vanno gi, un fondo Absolute o Total-Return pu ricorrere alle vendite allo scoperto3, che teoricamente consentono di ottenere un profitto cavalcando proprio le perdite dei mercati. Cosa che invece del tutto preclusa ad altri fondi.

Piuttosto frequente lapproccioMulti-Strategy, che implica appunto ladozione di diverse strategie, con il ricorso a futures, opzioni, contratti a termine, leva4e short. Va detto comunque che tutto ci non assicura oltre ogni ragionevole dubbio la tenuta nelle fasi di stress dei mercati. Per esempio, come sono andati ultimamente questi fondi?

Ultimi cinque anni di tutto rispetto per i fondi in questione: +6,26% il dato della performance negli ultimi cinque anni, aggiornato al dicembre 2018. Tuttavia, allargando lorizzonte di osservazione anche ai pi classicifondi bilanciati, la prospettiva cambia.

In termini di performance e Sharpe Ratio (una metrica di performance corretta per il rischio assunto), i bilanciati ottengono risultati migliori rispetto allaggregato dei fondi Absolute-Return.

La volatilitannualizzata (primo indicatore di rischio di una asset class) risulta leggermente pi bassa per questultimi, ma siamo su valori che in entrambi i casi risultano decisamente bassi, e questa differenza pare quindi irrisoria.

Tuttavia, il tentativo di ottenere un rendimento qualunque cosa accada viene fatto, cos come lo sforzo di tenere sotto controllo i rischi. Unattivit, questultima, fondamentale. E questo lavoro a monte, stante anche la gestione dinamica dellasset allocation, si riflette sui costi, che mediamente sono abbastanza alti (si veda ilTERannuo). E ci, come si sa, a sua volta incide sul ritorno dellinvestimento.

Detto questo,un fondo Absolute-Return pu aiutare a diversificare il portafoglio, posto che si presti grande attenzione ai costi. Buona regola sarebbe quella di prestare grande attenzione allidea sulla quale si fonda il processo dinvestimento: un fondoMulti-Strategyche ha unidea su come generare la performance agevole da capire dovrebbe essere da preferire rispetto ad altri.

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