Green bond vs obbligazioni tradizionali, rendimenti a confronto

In questi ultimi anni cresciuto notevolmente l?interesse per quegli investimenti che riescono a coniugare performance finanziarie con un positivo impatto in ambito ambientale, sociale e di buon governo (ESG),

Caos pensioni in Francia: per sedare gli animi Macron rinuncia allassegno da oltre 6mila euro

Sono ormai 18 giorni che la Francia in agitazione a causa della tanto discussa riforma delle pensioni voluta dal governo di Edouard Philippe. L?esecutivo franceseha annunciato l?intenzione diintrodurre un

Pronti al 2020? Ecco i migliori titoli del Ftse Mib per dividendo e multipli

Non poteva mancare a fine anno un articolo dedicato alle opportunit di Borsa per il 2020, i titoli sotto l?albero. A seguire infatti commentiamo le tabelle dei titoli del Ftse

Piazza Affari chiude in negativo prima della pausa di Natale, vendite su Atlantia

WIIT: titolo in spolvero a Piazza Affari (+3,6%)

Saipem: si dimette il consigliere non esecutivo Pierfrancesco Latini

DeA Capital: annuncia acquisto Galleria Passerella a Milano (titolo +1,8%)

Wall Street: Boeing d un assist al Dow Jones, titolo +3,5% dopo dimissioni AD Muilenburg

Wall Street apre in rialzo, indici su nuovi record

Falck Renewables, firmato tax equity negli Stati Uniti

Debito pubblico: nel 2020 lItalia soffrir delleffetto snowball

Debito pubblico: il pi elevato nel 2020 sar in Grecia, subito dietro lItalia

Aedes: balzo del 2,8% su vendita immobile per 24,6 mln

ETF, Fondi e Gestioni e Investment Certificates

Fondi total e absolute return: una differenza che non mi mai stata chiara

Fondi total e absolute return: una differenza che non mi mai stata chiara

Futures, CFD, Leverage certificate, Cw e Commodities

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Analisi Tecnica, T.S. e Psicologia del Trading

Banking, carte di credito, conti deposito e correnti

Diritto, Fisco, Tutela del risparmio e Previdenza: Legal Financial Forum

Assemblea Retelit: Live Meeting con Shareholder Vm e Federico Protto

Fondi total e absolute return: una differenza che non mi mai stata chiara

Cosa cambia in termini di obbiettivi, strategie di investimento, orizzonti temporali?

Cosa cambia in termini di obbiettivi, strategie di investimento, orizzonti temporali?

i fondi total return,mirano ad ottenere rendimenti, anche in presenza di mercato sfavorevole,questo obiettivo,viene perseguito mediante lo stockpicking,ossia soprappesando alcuni titoli e sottopesandone altri,un total return non ha benchmark come i flessibili,e lo stock picking va imntegrare quel tipo di gestione.

ATTENZIONE queste sono intenzioni,cosi come le intenzioni dei flessibili fare trading,ma lo fanno,quanto lo fanno come lo fanno con quali risultati.

i fondi total return,mirano ad ottenere rendimenti, anche in presenza di mercato sfavorevole,questo obiettivo,viene perseguito mediante lo stockpicking,ossia soprappesando alcuni titoli e sottopesandone altri,un total return non ha benchmark come i flessibili,e lo stock picking va imntegrare quel tipo di gestione.

ATTENZIONE queste sono intenzioni,cosi come le intenzioni dei flessibili fare trading,ma lo fanno,quanto lo fanno come lo fanno con quali risultati.Con che orizzonte temporale?

E in cosa si differenziano con gli absolute return?

Intervista a Marco Barindelli, Responsabile Clienti Retail, Mutual Funds di Schroders…

Qual la differenza tra i fondi Absolute Return e Total Return e chi sono secondo voi gli investitori adatti a questo tipo di investimento?

Internamente in Schroders definiamo come Absolute Return quei prodotti che hanno lobiettivo di generare un rendimento positivo su un periodo non superiore ai 12 mesi. Essi dovrebbero essere in grado di conseguire questo risultato indipendentemente dalle condizioni di mercato, grazie alla possibilit di assumere posizioni corte sulle differenti fonti di rendimento e/o di spostare gli investimenti verso la liquidit o suoi succedanei.

Sebbene in termini molto generali Total Return configuri una combinazione di crescita di capitale e reddito, la nostra definizione di Total Return fa invece riferimento a quei prodotti che presentano una forte focalizzazione sulle best ideas, si caratterizzano per elevata ricerca dellAlpha e strategie non vincolate a pre-definiti indici di riferimento.

Trattandosi di due filosofie dinvestimento tra loro differenti, esse sono adatte a investitori con profili di rischio e aspettative di rendimento diverse tra loro.

Per quanto riguarda le strategie Absolute Return esse si adattano a investitori con un ridotto profilo di rischio, che siano disposti a dare al gestore ampi spazi di manovra, delegando non solo le scelte di paese-settore-titolo, ma anche quelle di allocazione tra differenti attivit. Questi investitori ricercano in media un rendimento che non sia correlato con quello delle attivit sottostanti e attribuiscono il massimo valore alla protezione del capitale.

Le strategie Total Return sono in genere rivolte a quegli investitori che hanno una forte attenzione per la generazione del rendimento e sono disposti per questo a dare al gestore ampio spazio di manovra rispetto alla composizione degli indici di mercato, lasciandogli flessibilit nella scelta delle migliori idee dinvestimento. Questi investitori sono quindi disposti a sopportare una maggiore volatilit (intesa come scostamento dalla dinamica del mercato) al fine di conseguire un maggior premio per il rischio

Il rendimento complessivo, o total return, la somma della rivalutazione del capitale e dellincasso del dividendi divisa per linvestimento originale.

Pu succedere che asset management diversi usino l espressione Total Return con accezioni

diverse. Bisogna verificare sul materiale informativo, prospetto, informazioni chiave per gli investitori, quali sono gli obiettivi e le caratteristiche di uno specifico fondo Total Return.

Per un certo fondo Absolute Return bisogna verificare nei documenti informativi su che arco temporale il fondo ha l obiettivo di ottenere un rendimento assoluto.

Ultima modifica di averytrader; 29-03-15 alle

Investitori obbligazionari in cerca di (absolute) return – Morningstar IT

Valerio Baselli: Buongiorno e benvenuti alla Morningstar Investment Conference di Milano. Sono in compagnia di Fabio Castaldi, responsabile strategie absolute return per Amundi.

Baselli: La strategia a ritorno assoluto mira a ottenere quello che tutti gli investitori vorrebbero: risultati positivi in qualsiasi fase di mercato, nei rialzi come nei ribassi. La cosa, ovviamente, pi facile a dirsi che a farsi … Quali sono i principi cardine di questo approccio dinvestimento?

Castaldi: Come dice lei, laspetto comune dei prodotti absolute return quello di dare allinvestitore un ritorno positivo a prescindere dalle condizioni di mercato. Le strategie absolute return possono essere molto diverse, alcune sono come diciamo noi market neutral (neutrali), quindi senza unesposizione direzionale al mercato, strategie pi di arbitraggio come pu essere un long-short equity o long-short sul credito, mentre altre possono intervenire su classi di attivo non tradizionali, come la volatilit, come i cambi. Altre invece che hanno una combinazione di posizioni direzionali, di arbitraggio, magari come facciamo noi a Londra, con delle tematiche macro sulle quali interveniamo costruendo i portafogli.

Laspetto che attira lattenzione degli investitori, direi da 18-24 mesi, sulla parte fixed income (reddito fisso), dove c il timore di una traiettoria dei rendimenti che si possa invertire rispetto agli ultimi trentanni; si va verso dei rendimenti, soprattutto sulle parti lunghe della curva, al rialzo in alcune zone geografiche. Il timore degli investitori di avere rendimenti negativi dei propri portafogli che sono indicizzati al mercato obbligazionario, li porta a guardare al mondo absolute return, che ha questa abilit di intervenire da entrambi i lati, sia con posizioni in acquisito che con posizioni in vendita.

questo che gli investitori in tempi recenti cercano: prodotti che abbiano la capacit di essere corti di duration sullasset class a reddito fisso, nellaspettative che i rendimenti in alcune aree geografiche tendano ad andare al rialzo, piuttosto che, come successo fino ad oggi, al ribasso.

Baselli: Quindi, in questo momento, quale sono le asset class su cui puntate di pi? Perch?

Castaldi: Il mondo FX (Forex) sicuramente quello che ci piace di pi, il mondo dei cambi. Abbiamo una visione macro costruttiva sullAmerica, abbiamo aspettativa di un rialzo dei tassi negli Stati Uniti con una tempistica pi aggressiva rispetto a quello che si aspetta il mercato. Nonostante nei nostri portafogli abbiamo una posizione corta duration sui bond americani per trarre vantaggio da questi sviluppi, ci pare che il mondo dei cambi rifletta queste divergenze di politica monetaria meglio che altre asset class. Per cui, lunghi di dollari, corti di yen; lunghi di dollaro, corti di euro.

Baselli: Per chiudere, quale ruolo potrebbe avere un fondo absolute return allinterno di un portafoglio pi ampio?

Castaldi: Questa una domanda interessante e sar interessante vedere il comportamento degli investitori nel momento in cui le politiche di rialzo dei tassi dovessero materializzarsi. Io ritengo che da quello che era considerato un prodotto di diversificazione nellambito di portafoglio, quindi un ruolo satellite, i prodotti absolute return abbiano un futuro nei portafogli pi robusto, una posizione pi core, pi centrale, soprattutto nel mondo obbligazionario.

Le strategie a ritorno assoluto diventeranno sempre pi importanti in un contesto di bassi tassi di interesse. Il dato emerso nellultima Morningstar Investment conference (MIC) che si tenuta a Milano lo scorso 11 novembre, durante la quale, in un sondaggio tra il pubblico, prevalentemente istituzionale, i partecipanti hanno detto che i gestori alternativi dovrebbero focalizzarsi soprattutto sul produrre rendimenti consistenti nel tempo (57% delle risposte) e sul ridurre il rischio (35,7%).

I fondi absolute return si sono affermati sul mercato italiano dopo lapprovazione nellaprile 2005 del Regolamento della Banca dItalia che ha recepito la direttiva europea Ucits III, ha ampliato luniverso di investimento dei fondi tradizionali e ha introdotto la possibilit di creare fondi non armonizzati, che hanno minori vincoli nella costruzione del portafoglio. Da allora, tra alti e bassi, hanno acquisito un loro spazio nellindustria del risparmio gestito, non solo del Belpaese. Le statistiche Morningstar indicano per i fondi alternativi un tasso di crescita organica (flussi in percentuale del patrimonio iniziale) in Europa del 20,8% dal gennaio 2014.

In particolare, tra le categorie che hanno attratto maggiormente gli investitori c quella degli Alternativi-Multistrategy, che racchiude i fondi che danno esposizione a diverse tattiche alternative di investimento. Come spiega Ali Masarwah dellEuropean Fund flow team di Morningstar, i flussi in questo tipo di strumenti sono un ulteriore indicatore dellelevata domanda di prodotti con una asset allocation molto diversificata.

Laumento della popolarit legato anche al contesto macro economico e finanziario. Il picco di volatilit che ha scosso i mercati a ottobre potrebbe essere stato solo la prima manifestazione di un clima di prevalente incertezza tra gli investitori, ha detto, nel corso della MIC, Sonja Uys, gestore del fondo BNY Mellon Absolute Insight. In questo scenario, cercare di azzardare previsioni su un futuro imprevedibile determiner ancora pi errori di giudizio del normale. Le strategie long-only e gli investimenti da cassettista, di tipo buy and hold, che si basano sullassunto di una direzione ascendente dei mercati, sembrano potenzialmente mal equipaggiate per affrontare lo scenario attuale.

Con i rendimenti vicini ai minimi storici, il rischio sui mercati obbligazionari oggi asimmetrico: tutti i guadagni futuri derivanti dalleventuale calo dei rendimenti dei titoli obbligazionari saranno probabilmente superati dalle perdite nel momento in cui i tassi cominceranno di nuovo a salire. Inoltre, la fine del programma di espansione monetaria da parte della Federal Reserve americana determiner un costo aggiuntivo per i finanziamenti a carico di individui e imprese, con ricadute sui consumi da un lato e sugli investimenti dallaltro.

Se la volatilit stessa e lincertezza rappresentano oggi i principali fattori di rischio per chi opera sui mercati finanziari, le strategie a ritorno assoluto offrono di per s una soluzione di selezione e di riduzione dei rischi per il portafoglio investito, continua Uys. Il loro obiettivo, infatti, consiste nel conseguire un risultato positivo indipendentemente dallandamento futuro dei mercati e non sono quindi condizionate da previsioni potenzialmente fallaci, n da imprevedibili inversioni di tendenza degli indici.

La maggior flessibilit concessa dalla normativa ai fondi alternativi ha un duplice obiettivo, ossia quello di svincolare i rendimenti dallandamento dei mercati e di gestire attivamente il rischio. I derivati, ad esempio, possono essere utilizzati come copertura contro il rischio dei tassi dinteresse, rendendo il portafoglio immune dai cambiamenti nelluno o nellaltro senso.

Gli investitori in fondi absolute return devono essere consapevoli del fatto che queste strategie non fanno sempre meglio del mercato di riferimento, ma possono avere performance migliori in fasi di ribasso e rimanere indietro rispetto ai prodotti tradizionali in quelle di forte rialzo, proprio perch cercano di annullare o minimizzare il cosiddetto downside risk (ossia il rischio di perdita di un titolo, conseguente a fattori economici che ne influenzano landamento).

Dove vanno le strategie absolute return Morningstar

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